Europa na skraju nowej recesji?

[31.10.2014]

 

Publikowane na początku października ostateczne odczyty indeksów PMI obrazujących aktywność gospodarczą sektora przemysłowego w poszczególnych krajach strefy euro oraz w Polsce negatywnie rozczarowały inwestorów. Nastroje menadżerów logistyki w kluczowych gospodarkach starego kontynentu ponownie się pogorszyły. Wskaźnik PMI dla Polski nieznacznie wzrósł, jednak nadal utrzymuje się poniżej poziomu równowagi. Oznacza to, że nasza gospodarka dalej spowalnia, tyle że w wolniejszym tempie.

W największej gospodarce strefy euro w Niemczech indeks PMI dla przemysłu spadł do 15 miesięcznego minimum schodząc po raz pierwszy od czerwca 2013 roku poniżej poziomu 50 oddzielającego wzrost od recesji. Niska dynamika aktywności gospodarczej utrzymywała się także w drugiej gospodarce strefy euro – francuski PMI dla sektora przemysłowego co prawda wzrósł z 46,9 pkt. w sierpniu do 48,8 pkt. we wrześniu, ale nadal oznacza to pozostawanie w strefie recesyjnej. Pogorszeniu nastrojów w największych gospodarkach towarzyszy obniżanie prognoz wzrostu PKB w tych gospodarkach przez międzynarodowe instytucje.

 

 

Mimo negatywnego wpływu spowolnienia gospodarczego w krajach wspólnoty na gospodarkę Polski, wrześniowy odczyt PMI dla polskiego przemysłu nieoczekiwanie wzrósł z poziomu 49 pkt. w sierpniu do 49,5 pkt. we wrześniu. Wskaźnik zatem nadal utrzymuje się poniżej poziomu równowagi. Oznacza to, że nasza gospodarka dalej spowalnia, tyle że w wolniejszym tempie, co jest zgodne z trendem rejestrowanym w III kwartale. Spośród pięciu komponentów wskaźnika (nowe zamówienia, produkcja, zatrudnienie, czas dostaw oraz zapasy pozycji zakupionych) tylko poziom zatrudnienia odnotował pozytywne wartości. Liczba nowych zamówień kurczyła się czwarty miesiąc z rzędu, w tym zamówienia eksportowe spadły po raz piąty, co miało związek ze słabszym popytem wynikającym z kryzysu na Ukrainie, związanymi z nim sankcjami oraz ogólną niepewnością na rynkach. Niższe zamówienia osłabiły wielkość produkcji, a w konsekwencji firmy kupowały mniej środków produkcji.

 

Przy mniejszym popycie presja konkurencyjna doprowadziła do wyraźnego spadku cen wyrobów gotowych.

  

Wrześniowe odczyty indeksów PMI nasiliły spekulacje o wejściu gospodarki europejskiej w nową recesję. Uciszyły je dopiero wstępne dane za październik opublikowane w czwartek. Dane tym razem zaskoczyły pozytywnie, bowiem wskaźnik dla przemysłu całej strefy euro wzrósł z poziomu 50,3 pkt. do 50,7 pkt. wobec oczekiwanego spadku do 49,9 pkt. Nie byłoby tego efektu bez największej pozytywnej niespodzianki jaką sprawili Niemcy. Tamtejszy PMI dla przemysłu wzrósł do poziomu 51,8 pkt. z 49,9 pkt. we wrześniu, co oznacza powrót gospodarki naszego zachodniego sąsiada na ścieżkę wzrostu. Ponownie rozczarowała Francja z odczytem na poziomie 47,3 pkt. (spadek z 48,8 pkt. we wrześniu), jednak pozytywne zaskoczenie z Niemiec przyćmiło kłopoty Francuzów.

Niestety lepsze wstępne odczyty październikowe nie oznaczają końca kłopotów w strefie euro. Ożywienie utrzymuje się bowiem na anemicznym poziomie. Gospodarki poszczególnych krajów oraz całej wspólnoty pomimo iż najostrzejszą fazę kryzysu mają już za sobą, wciąż nie potrafią się rozpędzić. Przeszkodą pozostaje duże zadłużenie, ale także słabnący popyt z rynków wschodzących, głównie z Chin. Pogorszenie sytuacji w największych gospodarkach wschodzących ma zdecydowanie negatywny wpływ na niemiecki eksport, co z kolei ogranicza dynamikę eksportu naszego kraju.

Jacek Rzeźniczek
Dyrektor Departamentu Zarządzania Portfelami Secus Asset Management S.A.


 

Partnerzy



Database (default) 0.004829 s
106.9531 kB
Benchmark Min Max Average Total
SELECT `id`,`name`,`description`,`value` FROM `options` (1)
0.000233 s
0.000233 s
0.000233 s
0.000233 s
3.0781 kB
3.0781 kB
3.0781 kB
3.0781 kB
SELECT `title` FROM `pages` WHERE `state`=1 ORDER BY `sort` (1)
0.000123 s
0.000123 s
0.000123 s
0.000123 s
2.1016 kB
2.1016 kB
2.1016 kB
2.1016 kB
SELECT count(*) as `without` FROM `posts` WHERE `state`=1 AND `category_id`=0 (1)
0.000155 s
0.000155 s
0.000155 s
0.000155 s
2.1094 kB
2.1094 kB
2.1094 kB
2.1094 kB
SELECT `id`,`name` FROM `categories` WHERE `state`=1 ORDER BY `name` (1)
0.000112 s
0.000112 s
0.000112 s
0.000112 s
2.3750 kB
2.3750 kB
2.3750 kB
2.3750 kB
SHOW FULL COLUMNS FROM `posts` (1)
0.000864 s
0.000864 s
0.000864 s
0.000864 s
4.9297 kB
4.9297 kB
4.9297 kB
4.9297 kB
SELECT `post`.* FROM `posts` AS `post` WHERE `post`.`id` = '74' LIMIT 1 (1)
0.000168 s
0.000168 s
0.000168 s
0.000168 s
9.4453 kB
9.4453 kB
9.4453 kB
9.4453 kB
SHOW FULL COLUMNS FROM `mdg_albums` (1)
0.000401 s
0.000401 s
0.000401 s
0.000401 s
4.6172 kB
4.6172 kB
4.6172 kB
4.6172 kB
SELECT `album`.* FROM `mdg_albums` AS `album` WHERE `id` = 12 LIMIT 1 (1)
0.000145 s
0.000145 s
0.000145 s
0.000145 s
3.7656 kB
3.7656 kB
3.7656 kB
3.7656 kB
SHOW FULL COLUMNS FROM `mdg_photos` (1)
0.000734 s
0.000734 s
0.000734 s
0.000734 s
4.5313 kB
4.5313 kB
4.5313 kB
4.5313 kB
SELECT `photo`.* FROM `mdg_photos` AS `photo` WHERE `album_id` = 12 (1)
0.000158 s
0.000158 s
0.000158 s
0.000158 s
3.6797 kB
3.6797 kB
3.6797 kB
3.6797 kB
SELECT `album`.* FROM `mdg_albums` AS `album` WHERE `id` = 14 LIMIT 1 (1)
0.000119 s
0.000119 s
0.000119 s
0.000119 s
3.7656 kB
3.7656 kB
3.7656 kB
3.7656 kB
SELECT `photo`.* FROM `mdg_photos` AS `photo` WHERE `album_id` = 14 (1)
0.000140 s
0.000140 s
0.000140 s
0.000140 s
3.7813 kB
3.7813 kB
3.7813 kB
3.7813 kB
SHOW FULL COLUMNS FROM `mdg_menu_item` (1)
0.000399 s
0.000399 s
0.000399 s
0.000399 s
5.0859 kB
5.0859 kB
5.0859 kB
5.0859 kB
SELECT `menu`.* FROM `mdg_menu_item` AS `menu` WHERE `public` = 1 AND `menu_id` = 9 AND `parent_id` = '0' ORDER BY `position` ASC (1)
0.000183 s
0.000183 s
0.000183 s
0.000183 s
5.8281 kB
5.8281 kB
5.8281 kB
5.8281 kB
SELECT * FROM `mdg_menu_item` WHERE `parent_id` = '78' (1)
0.000119 s
0.000119 s
0.000119 s
0.000119 s
5.1406 kB
5.1406 kB
5.1406 kB
5.1406 kB
SELECT * FROM `mdg_menu_item` WHERE `parent_id` = '93' (1)
0.000091 s
0.000091 s
0.000091 s
0.000091 s
5.1172 kB
5.1172 kB
5.1172 kB
5.1172 kB
SELECT * FROM `mdg_menu_item` WHERE `parent_id` = '54' (1)
0.000089 s
0.000089 s
0.000089 s
0.000089 s
5.1406 kB
5.1406 kB
5.1406 kB
5.1406 kB
SELECT * FROM `mdg_menu_item` WHERE `parent_id` = '79' (1)
0.000108 s
0.000108 s
0.000108 s
0.000108 s
5.1250 kB
5.1250 kB
5.1250 kB
5.1250 kB
SELECT * FROM `mdg_menu_item` WHERE `parent_id` = '80' (2)
0.000113 s
0.000113 s
0.000113 s
0.000226 s
5.5938 kB
5.6172 kB
5.6055 kB
11.2109 kB
SELECT * FROM `mdg_menu_item` WHERE `parent_id` = '90' (2)
0.000088 s
0.000090 s
0.000089 s
0.000178 s
5.4688 kB
5.4922 kB
5.4805 kB
10.9609 kB
SELECT * FROM `mdg_menu_item` WHERE `parent_id` = '82' (1)
0.000084 s
0.000084 s
0.000084 s
0.000084 s
5.1641 kB
5.1641 kB
5.1641 kB
5.1641 kB
Kohana 0.004102 s
47.0469 kB
Benchmark Min Max Average Total
find_file (69)
0.000012 s
0.000086 s
0.000059 s
0.004102 s
0.5391 kB
2.8438 kB
0.6818 kB
47.0469 kB
Requests 0.029312 s
1,181.9063 kB
Benchmark Min Max Average Total
"post/details/74" (1)
0.030683 s
0.030683 s
0.030683 s
0.030683 s
1,206.5156 kB
1,206.5156 kB
1,206.5156 kB
1,206.5156 kB
Application Execution (282) 0.049017 s 41.682755 s 0.315062 s 0.053450 s
1,669.6328 kB 2,016.6328 kB 1,843.9664 kB 1,855.7422 kB